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达文西c2

沈從川

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超预期增长打开电力板块上升空间

　　近期不为市场重视的电力板块在昨日出现了异常强劲的走势，其中闽东电力、文山电力等品种涨停板，而国电电力、华能国际、华电电力等大型火电股也有不俗的表现。看来，电力股已有再起一波行情的可能性。

　　确立超预期增长趋势

　　在大多数投资人的思维中，电力行业是典型的防御性行业，因为电力行业的盈利能力增长比较缓慢。甚至在今年初还一度出现对电力过于悲观的预期，因为电力行业在前些年大力投资电源项目，这将在近一两年进入投产高峰期，这让业内人士担心火电机组使用小时将下降，从而影响着电力股的估值。

　　但从今年上半年的统计数据来看，这种担忧正在被日益聚集起来的乐观气氛所化解。因为1-6 月份，全国全社会用电量15150 亿千瓦时，同比增长15.56%。与此同时，有数据据显示电力行业前5 个月的利润增幅达到61%，其中电力供应和电力生产分别为86%和41%，而火电发电为55%，这同样出乎市场的预料，由此可见，电力板块已拥有了与银行股一样的业绩超预期增长做多题材。

　　而且，这种超预期增长的趋势是可以延续的，因为近年来用电规模超预期主要原因在于我国经济结构正在向重型化发展，以钢铁、有色、化工和建材为首的高耗能行业对电力需求增长的拉动日趋明显。上半年这四大行业的用电比重已经占到全国全社会用电的33%，较06 年上升了2 个百分点，而对用电增长的贡献度则达到44%，较06 年上升了5 个百分点。正由于此，行业分析师预测在经济重型化的带动下，整个"十一五"期间电力需求增速都会保持在非常高的水平上，保守估计未来几年用电增速不会低于13%。如此就足以化解未来一两年电力机组投产所带来的利润下滑的悲观预期。

　　两大新行业亮点赋予新动力

　　而且，目前电力行业也面临着两大新行业亮点，一是日前电监会公布的《节能发电调度办法（试行）》，在该办法中，其实折射出未来电力行业的发展方向，比如说可再生能源有望大力发展，再比如未来的电网调度倾向于大型火电机组。这对于机构资金来说，无疑是寻找到电力板块向上的突破口，因为这意味着大型火电机组在未来上网电量方面将获得倾斜，而目前大型火电机组正是电力类上市公司的强项，所以，国电电力、华能国际等电力股将获得较高的估值溢价预期。

　　二是日前电监会发布的《电网企业全额收购可再生能源电量监管办法》，这意味着电网企业将要优先全额收购可再生能源电量，其中包括小型水电、风电、太阳能发电等可再生能源，因此，对于风电股、太能阳发电股、小型水电股将面临着极大的发展机遇。这其实也是昨日闽东电力、文山电力等小水电主营业务的水电股领涨的原因。这其实也成为电力行业的一大行业亮点。

　　关注两类个股

　　正由于此，笔者建议投资者重点关注两类电力股，一是大型火电机组优势明显的电力股，上海电力、国电电力等个股是重点，其中上海电力在未来数年内将陆续有大型火电机组投产，未来的业绩增长不亚于目前部分火热行业的趋势，可以积极跟踪。而国电电力的优势则在于未来的大机组投产、产业链的优势以及电源结构的优势，更在于该公司未来的整体上市预期，因此，该股是目前电力股中最具有龙头特征的个股。

　　二是可再生能源的个股，其中拥有大量在建或收购项目的小水电股可跟踪，比如说岷江水电，该股在控股股东的支持下，正展开大规模收购的动作，有望成为水电股中表现最为出色的个股。再比如说西昌电力，该股的优势在于拥有西昌这一小水电较为发达的区位优势，目前拥有大量的在建机组以及待建水电机组，前景乐观。另外，对于拥有大量风电资源或项目储备的银星能源也可跟踪，该股极有可能成为风电业务的龙头企业，未来的高成长预期相对清晰，也可跟踪。

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-08-14 10:37 | [楼主]

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