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达文西c2

沈從川

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小中大

交通运输：中国概念资产策略报告

　　香港上市的中资概念公路铁路股只有7 家，由一家红筹和六家H 股构成。

　　在所有的七家公司中，我们最看好四川成渝和深圳高速。四川成渝的看点主要有三个。第一，估值便宜。四川成渝07、08 年的市盈率明显低于深圳高速和宁沪高速，并且其380公里的权益路段市值仅60多亿，而宁沪高速360 公里的权益路段总市值达到400多亿，深圳高速250 多公里的权益路段总市值达到184 多亿。第二，业绩会超预期。4 月份计重收费实施以来，成渝的两条公路车流量增长有所放缓，但单车收入增加了15%-20%，同时四川省所有的收费公路都实行计重收费，所以对成渝的分流影响不会太大。今年的业绩增长估计超过20%，这将超过香港市场的普遍预期。第三，受益于西部大开放和成渝经济区的开发。深圳高速目前A 股和H 股的价差比较大，这主要是由于公司马上要发分离可转债。A 股的股东会获得优先认购权，所以短期对股价还有催化作用。但是从长期看，我们觉得这个公司也有投资价值。其一，公司治理结构比较好，公司管理层寻找项目的能力比较强。其二，目前正在建造的清连公路全长216 公里，完工以后收费水平较高，是公司未来业绩增长的重点。预计公司07 年的EPS0.36,而09 年EPS 为0.56。

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-08-22 09:45 | [楼主]

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