关注中.....多看少动....

大环境没有改变！

逢高出货减仓

具有中国特色的大小非害人不浅啊

美股周一大幅下跌，道指一度跌破一万点大关。美国政府上周批准7000亿美元救市计划以及欧洲在周末采取救济措施均未能增强投资者的信心。

　　伦敦金融时报100指数下跌了4.9%，德国DAX指数下跌了5.1%，法国CAC指数下跌了5.5%，巴西Bovespa指数在暴跌10.1%后交易被叫停。

　　亚洲股市也遭受重挫，香港恒生指数下跌了5.0%，日本日经指数下跌了4.3%。

　　道指当前下跌了315.00点，至10010.38点；纳斯达克综合指数下跌了79.65点，至1867.74点；标准普尔500指数下跌了41.49点，至1057.74点

许小年：宏观经济真是伪科学 不知道中国救市是救什么【转贴】
2008年10月05日 13:03新浪财经
中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年日前在“2008中国宏观经济预测秋季论坛”上表示“宏观经济真是伪科学”，以下为演讲全文。

许小年:预测宏观政策这事是非常不靠谱的，我自己一直研究宏观经济，一直教宏观经济，其实宏观经济是一个伪科学。宏观经济预测，做到后来感到非常沮丧，不是因为老输给宋国青，而是后来发现宋国青只不过跟统计局联系的好一点。

这是非常不靠谱的事，要求国务院微调经济，恰到好处既不过分又不欠缺，这样的事没有办法做的，做这样的事前提是对经济有准确的预测，这样政策才有超前性。我们知道预测是充满误差、个人判断、不确定因素的事件。而且中国，要做预测，做比较好的预测一定要有可靠的数据，咱们的数据有多可靠，宋国青比我清楚，因为他跟统计局沟通的多。我们宏观调控我们发现我们神了，我们想让通货膨胀下来的时候就下来，CPI4.9%怎么碰也碰不上，CPI确实是在下降，但是把单项加总怎么加也加不上，我们说控制通胀就下来了，我们说持续内需就上来了。8月份零售销售总额增长，怎么看看不懂，增长20%多，把通货膨胀扣掉，实际增长16%、17%，这不知道从哪来的，去年GDP增长11.9%，把投资消费、进出口等等加起来，再把电力消耗和11.9%对一下，根本对不上。如果消费、投资、进出口算，去年GDP增长在14%、15%之间。所以这样的数据充满无意识误差，有意识的我们这些宏观经济学家干脆失业就完了。怎么预测宏观经济未来的发展，如果不能很好的预测，你的政策怎么样能微调恰到好处？所以宏观经济真是伪科学。

当前我觉得我们要讨论的问题，我认为关键问题并不是说GDP增长速度下行，我同意国青的观察，经济不断的减弱。要不要货币政策重新放松，我觉得这不是问题的关键，你放松，永远有松早了，松晚了，有可能不到位、又有可能到头了，永远有这样的问题，只要我们对这个数据不完整的、充满误差的，只是抓到了经济的一小部分，我们的预测一定会出现偏差的。这个问题上我回到我的问题上，这次美国闹出这么大的事，就是美国货币政策过宽，放出过多流动性，把市场资金价格全部扭曲了，扭曲资金价格指引下，投资银行开始搞金融创新，搞出各种各样的进创新，是因为格林斯潘的措施。格林斯潘个人的历史地位在几个月发生了戏剧性的变化，从有史以来最伟大的银行家现在堕落到次贷危机、美国金融海啸的罪魁祸首。有史以来最伟大的银行家不是格林斯潘是沃尔克，在位的时候的备受争议。所以你说格林斯潘这么聪明的人，大家崇拜的跟神似的，货币政策怎么有这些大的篓子啊？所以货币政策我们能掌握到什么程度？货币政策不出大问题已经是万幸万幸。

目标值不是用宏观政策微调经济，而是宏观经济如何不犯大错误，保证国民经济宏观的环境稳定，这已经相当好了。大家看一下弗里德曼的美国货币史，美国货币史里，弗里德曼很详细的回顾了美国货币政策，用数据说话，不是像我们这几位在今天空口无凭的争论，用数据说话，说的是美国70年代80年代的货币政策根本就没有平滑经济的波动，恰恰相反，美国经济周期是跟着美国货币周期走的，换句话说货币政策不是经济的稳定器而是经济周期的发生器，货币本身是经济不稳定的根源。因此弗里德曼讲，为了稳定经济最好的货币政策是货币政策本身保持稳定。因此是经济波动的根源，你做相关性分析看的非常清楚，货币政策的波动在前，经济波动在后，谁是原因，是谁结果一目了然。这对格林斯潘有非常大的影响，他不要做制造经济不稳定的美联储主席，货币政策要改弦更张，结果是流动性过剩。

所以我们在宏观经济、市场面前，不要老想着参破市场的形势，不要做这样的幻想。市场是什么？市场是超越我们认知能力的，什么是自然，自然就是超越人类的物质能力的。过去我们工业革命之后，人类脑袋发昏，人类说认识自然是为了改造自然，现在不说了吧？为什么不说了？在大自然面前大家感觉到大自然是无法改造的，货币学派的核心是的什么？弗里德曼的哲学含义是什么？是这个世界上有很多超越人类能力的力量，在这些力量面前，不要幻想我们比市场、比自然、比上帝聪明，来驾驭市场、改造自然，受了惩罚之后老实了，人和自然最好的办法是顺应自然，认识自然是为了顺应自然、保护自然。

还有我们说驾驭市场，宏观经济学就是为了驾驭市场而设计的，如果驾驭市场是不可能的，宏观经济学可以不教，但微观经济学一定要教。我们的经济和我们的企业缺乏应对的弹性，缺乏应对的充分灵活性，这是我们的问题。应对目前的宏观环境的剧烈变化，我觉得是微观改革，要问一下为什么我们的中小企业人民币升值10%就活不下去？《劳动法》一颁布，公司成本上升10%就活不下去？为什么长期以来利润率那么薄？有什么办法增加中小企业抗击风险的能力？有什么办法增加中国经济应对宏观环境的问题？这是我们要问的问题，所以对我们来说微观改革的紧迫性远远大于对宏观经济预测。

我讲完了，下面讲什么？市场？市场其实已经没有再可以讲的了，该讲的全讲过了，他不听，把赌注越下越大，最后看怎么收场。现在把央企弄进去了，就差国务院、财政部自己买股票了，还有什么措施？你买进去了，你知道到底部了么？如果没有到底部，停止买的那一天就是市场狂抛的时候。如果一个理性市场上，当央企停止购买的时候，市场一定是在他们买最后一笔之前全抛出去。任何理性投资者都是这样的，怎么判断这个市场到了底部？首先要判断深市公司的盈利到了底部？判断上市公司盈利，要判断中国经济增长到了底部？刚才说了不可能，不可能有人抄到底。大家都说抄底，真正在市场上谁抄底了，真正抄底的是坐在家里的，处心积虑想抄底的一般都撞在高山上，如果市场能被我们抄底了，这就不是市场了。市场有相当一部分是我们不可知的。

我们市场上的措施，经济学中有一个叫政策经济效益递减。党刊发社论，中央电视台给大家鼓劲市场都没有动静，才拿走2500万你忽悠谁啊？央企资产有多少咱们算算。我们资本市场上也是国进民退，国有化之后谁玩啊？市场还是市场么？再往下走怎么走啊？这些问题不考虑，老说美国救市咱们也救市，美国救市和中国救市有什么区别？美国如果不救，这个金融体系跨掉，所以为什么我看我们网上讲鲍尔森给佩洛西下跪。如果高盛倒掉了，还有谁不能倒？所以他能不救吗？中国救谁呢？救什么我不知道，我不知道它在救什么？指数跌到2000点如果不救中国体系就跨了么？中国经济就完了么？我不知道它在救什么？

今天的下跌有补跌的意思，因为长假期间外围证券市场的大跌原因；另外和国际市场的大宗商品期货下跌也有关系。今天国内期货市场的各商品期货品种几乎都全线跌停似乎也是一个大盘下杀的理由或依据；盘中跌幅较大的煤炭石油板块也是受到国际相同品种的大跌而引起的吧。大部分的东西都跌了，那么今天的市场下跌应该也好理解，意思意思一下，算是国际接轨的联动性也体现了。但是，我们没有必要太悲观了，因为仍然有许多理由是支持大盘向上的

市场如果再跌，那么和上层的救市精神就相矛盾了。空头与政策的博弈谁将胜出，答案是很明白的。如果市场主力明白这个道理，那么今天的下跌仍然属于洗盘的性质，随后市场的再次上涨将顺理成章，明天，就可能大涨，如果有什么消息再配合的话，那么大涨的程度也将肯定是有力度和有幅度的！

一切明天就知道!