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达文西c2

沈從川

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房地产行业：加息影响几何？（附研报)

　　投资要点

　　本次加息提高贷款利率18个基点，对行业内上市公司08 年净利润的综合影响为1.42个百分点。假设今年四季度再次加息27个基点，将减少行业08年净利润1.74个百分点，实质影响并不明显。

　　加息对我们重点关注上市公司的影响小于行业平均水平。如万科由于资金充足，其存款利息同样由于利率的提高而上升，并且本次存款利率提升幅度大于贷款9个基点，对万科的综合影响甚至是正面的，所以加息对优质公司影响轻微。

　　虽然央行数次提高利率，增加了居民的按揭成本，但并不足以影响居民的实际支付能力和购房计划。

　　我们在中期报告中分析过行业的供求格局，由于先行指标的下降，行业供给不会得到有效改善，而支撑需求的因素也不会因加息发生实质变化。

　　地产股虽然经过上涨而并不便宜，但优质公司有能力通过业绩的快速增长来降低估值压力，我们继续看好行业和优质公司的发展。重点推荐万科、招商地产、保利地产、金地集团和昆百大。

　　下载文件: 房地产行业：加息影响几何？.pdf

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-08-23 11:54 | [楼主]

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