股市泡沫如此多娇 引无数牛人竞折腰

 
  长久以来，A股在人们内心似乎有一个标准的图像，那就是上涨的现实与理想出现反差过大时，就会产生认知上的不和谐和泡沫过多感觉，随之而来的就是一些各种责任感、良知感、预见性特别感的学者、专家人出来大声疾呼、指点江山，似乎：理念框架可以决定A股视野。

  进入2007年，当沪指逼近3000点时，终于有人因受不了而揭竿而起，一场“泡沫”口水大战就此拉开：一时间，洋人、官员、专家、学者、投资者都对股市品头论足、忧心忡忡。正如瑞银集团经济学家乔纳森所表示的一样：“中国真正需要的是股市在20年内以每年15%的速度稳步上涨，但它却在一年内涨了130%。

  当然，站在上证历史高峰上看今天股指，目前大盘的确有一种令人担忧的感觉；但站在全球资本市场角度看中国股市，目前只不过是一个正在开发屈居印度之后的小市值新型市场。角度不同，得出结论也不同，甩开传统理念框架也许视野就不一样。

  资本市场人性中都有“追求快乐、逃避痛苦”这样一个规律，当大多数人都在担心泡沫时，泡沫能有多大？实际上，对于是否存在泡沫很难事先预测，比如纳斯达克那次泡沫是以后才知道的。真正的智者是不会简单跟随市场人云亦云。在基本面、资金面没有出现实质性的改变下，中国A股中长期螺旋式上升的趋势不会因为一时的人为因素而改变。也就是说：牛不喝水强按头是没用的。获利盘的打压、政策性的干扰或许可以暂时改变一下大盘方向，但根本趋势是不可能改变。就像广告所说的：洗洗更健康。

  翻开盘面，即使是在日跌百点的日子里，个股的炒作依然可以形容为热火朝天，跌的多的只是获利巨大的指标股，洋人、专家、学者的看空言论和管理层调控措施的密集打压只不过是加速了大盘调整速度，加速了时间和空间的转换频率。简单的把上涨归于利好消息，把下跌归结于打压或利空都将在趋势面前淘汰出局。

  具有意思的是，当股市指标大跌几百点仍然没有撼动市场做多机制时，曾经泡沫口水最多的一些洋专家、洋投行、国内专家等都纷纷有所回撤或改口：有的把A股的泡沫视为可以接受的“理性泡沫”，有的认为有泡沫但不一定就会下跌，更有认为未来两年中国整体的市场基本层面还是非常健康的，不应轻言泡沫。正像成思危的近作所说的一样：翻手为云覆手为雨 A股泡沫论前后始末。

  也许，作为虚拟世界的股票市场，泡沫是相对的，实质性的流动资金过剩、人民币升值、制度性变革、业绩提升所带来的投资机会才是最值得关注的。现实状况是：随着新基金的发行，市场的资金面依然活跃乐观，指标股的出现破位连续下跌而个股依然火热标志着结构性牛市出现了新的动向，也就是说指数的下跌多数资金并没有退出，而是出现资金流向此起彼伏的结构性调整现象。其中，整体上市、资产注入以及部分小盘成长股开始活得资金青睐持续活跃，引人注目。

  面对2007年的泡沫风暴，笔者坚信：以人民币升值、基础设施投资、消费与服务升级，会计制度变革、整体上市、资产注入带来的投资机会仍然是贯穿始终的主题。


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