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沈從川

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保险资金为何狂“吃”金融保险股？

　　渐近尾声的半年报披露数据再次“暴露”了保险资金的投资底细：二季度，保险资金不仅延续了一季度末金融保险股为第一大重仓股的持仓结构，并且加大了对金融保险股的增持力度。在已披露半年报的1205家上市公司中，保险公司在132家公司的前十大非限售股股东名单中现身，累计持有市值达556.79亿元，较一季度大增171%；而其中仅持有金融保险股的市值就高达351.61亿元，占比高达63.15%。而这一数据较一季度持有金融保险股市值66.96亿元相比，增幅更高达325%。

　　那么，保险资金缘何偏爱金融保险股呢？

　　“这是由保险资金运用的性质所决定的”，东北证券研究所所长袁绪亚表示，“安全性、盈利性、流动性”是保险资金运用的三大原则，保险资金自直接入市以来，一直坚持价值投资理念，其重仓或者新增仓的品种大多都是基本面非常好的股票。而金融保险板块作为人民币升值的最大受益者，除业绩优良，成长性良好，具有较强抗跌性外，也是沪深两市最大的权重板块，

　　保险资金选股向来注重公司成长性

　　事实证明，成长性特别突出且相对估值具有比较优势的公司股票具备足够的安全边际来抵御行情振荡。自5·30以来，两市绝大多数个股股价出现大幅下跌，而金融保险类股票不仅表现出了较强的抗跌性，而且很多个股还逆市上涨，股价相继创出历史新高，如招商银行、民生银行和兴业银行等，令重仓持有的保险资金获利丰厚。

　　金融保险股成为估值“洼地”

　　今年一季度以后，市场狂炒题材股和垃圾股。在股指不断走高的同时，市场所蕴藏的风险也在不断加大。而经过两个多月的调整，金融保险等大盘蓝筹股严重滞涨，渐成估值“洼　地”。同时，金融保险板块个股继续保持了强劲的增长态势，投资价值日益显现。此时，一向以稳健投资著称的保险资金，在选股策略上将投资重点再次放在了金融保险板块上，也就顺理成章了。

　　金融保险股业绩优良

　　根据已发布的业绩快报和半年报，银行股和保险股继续保持了强劲的增长态势。中报显示，工商银行上半年实现税后利润414亿元，同比增长61.4%；招商银行上半年每股收益0.42元，同比增长87.78%；深发展每股收益0.54元，同比增长142.63%；民生银行则预计上半年业绩同比增长幅度在60%以上等。而两家上市保险公司中国平安和中国人寿上半年每股收益分别高达1.16元和0.60元（按香港财务准则口径计算则为0.82元），利润同比分别大增107.8%和159.7%。可以肯定，银行保险板块无论是平均每股收益还是业绩增长幅度，在所有上市公司板块中依然名列前茅。其优异的业绩和良好的成长性，不仅进一步提升了银行保险类个股的投资价值，而且有效化解了银行保险类个股近期涨幅较大所带来的估值泡沫，为其股价的进一步上升打开了空间。

　　金融保险股是理想的避风港

　　众所周知，作为我国经济持续高速发展和人民币升值受益最大的行业，银行保险股的投资价值始终为境内外研究机构和市场主流资金所关注与认可。在流动性过剩的大环境下，具备行业估值比较优势的银行保险股，其吸引力是显而易见的。另一方面，在目前大盘高企，A股市场进入高估值时代的背景下，市场结构性分化日益突出，下一步投资难度将进一步加大。而银行保险行业既受益于人民币升值预期，又与消费升级息息相关，在人民币长期方向不变、消费结构升级成为长期趋势的前提下，自然成为注重资金安全性和长期投资价值的保险资金的追逐热点。

　　事实证明，保险资金所坚持的价值投资理念也为保险资金带来了丰厚收益。从股价看，今年年初以来，包括年内新上市银行在内的12家银行类上市公司和两家上市保险公司全部出现不菲涨幅，兴业银行、深发展、浦发银行和招商银行等7家银行的股价涨幅均在100%以上。截至8月28日，中国平安股价已突破100元，达103.44元，成为第一只股价破百元的金融股，其上市近半年股价上涨超过122%；中国人寿虽然涨幅较中国平安逊色，但也超过41%，并在8月28日涨停，后市有望继续走强。根据保监会最新统计，今年上半年保险资金运用实现收益1374亿元，同比增长了260%。其中投资基金、股票和未上市股权实现的收益占总收益的72.9%，即保险资金通过基金、股票等权益类投资获得了近千亿元的收益。

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-08-30 10:05 | [楼主]

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