全球经济衰退不可避免 商品正处熊市初期
2008-11-14 10:35:19　来源: 中国证券报(北京)　 进入熊市贴吧 　 共 0 条  黑马推荐　　由于全球经济景气度下降已不可避免，目前的大宗商品已处于熊市初期，在经济转折周期下，将以大幅震荡回落的方式来完成对未来的长期定位。









衡量国际大宗商品价格走势的CRB指数在2008年出现大幅下跌。 本报资料图片 制图/尹建


□ 申银万国(行情 股吧)期货 李俊超

全球资本在06-07年大肆追逐商品和金融资产之后，伴随着美国次债危机的迅速蔓延而大幅撤退，且至今仍无回流迹象。由于全球经济景气度下降已不可避免，目前的大宗商品已处于熊市初期，在经济转折周期下，将以大幅震荡回落的方式来完成对未来的长期定位。

金融溢价推升大宗商品

从美元指数的走势来看，其基本上对应着7年的一个大的周期。95-02年是美元连续走强的时期，期间全球以美元计价的商品走势大多呆滞，金属、黄金、原油、农产品(行情论坛)都处于回调整理之中，升值周期对应商品价格的相对弱势。而02年是美元汇率的拐点，也是全球经济发展的拐点，加之大多数商品都处在底部区域，三大因素共同推动了02年以来的大宗商品轮番上涨。商品投资回报率远远大于股票市场的回报率，刺激更多的基金将大量资金配置到商品市场上，金属市场的上涨，尤其是06年上半年的疯狂涨势，主要取决于金融资本在商品市场上的定价能力，在一定程度上偏离了供需基本面。

总体看，全球金属年度供需平衡和全球经济增长周期大致对应，虽然在时间上存在一定的差异，但大部分时间内处于正相关关系。全球GDP增速自2001年见底以来，出现了连续6年保持较高速度增长的态势，02-07年，全球年均GDP增速约为4.29%，对应全球金属市场自03年起开始出现供需拐点，经济的高速增长必将带动有色金属消费整体上升，LME金属价格在上述周期内大都出现了较为可观的升幅。

在此轮牛市运行过程中，部分商品存在很高的金融溢价，如原油、铜、铝、等。金融资本对于商品的推动主要来自于其庞大的持仓。但如果宏观经济减速运行，则高金融溢价的商品具有巨大下跌空间，消费下降将影响其长期定位，其过程将表现为资金的大幅撤离，市场缩量减仓下行。

商品正处牛熊转换期

从主要商品运行周期来看，目前大宗商品正处于牛市末期或者熊市初期。经济状况的不佳必然引起商品供需变化，主要表现在需求的突然下降以及产能过剩，传导周期的显现将通过库存上升和消费下降体现出来。二季度之后，全球商品市场下跌应有其必然性。

世界经济减速最终将有效减少能源需求，并且收紧全球流动性，从而使得能源价格降低，并压低粮价。原油、钢材价格的下跌和全球经济增速密切相关，从其价格的周期性涨跌可以侧面印证全球工业景气程度，进而对全球经济走向进行初步揣测。

全球经济减速下行将有利于美元，因为在经济动荡时期，美国金融体系的稳定性与流动性远好于其他货币，这将有利于美元中期走势。此外，高通胀时代消失的重要条件是世界经济下滑，一旦世界经济下滑，并且持续，则高通胀终将消失。而高通胀时代之后是低通胀和低增长时代。目前全球CPI开始逐波下滑已经为我们了揭示高通胀时代将逐步向低通胀时代转变。

就目前的期货市场而言，我们认为：宏观预期弱化和抑制远期合约，但微观消费支撑近月合约，市场表现抗跌形态。目前市场处于胶着期，需要关注的是现货强势还能延续多久（金属期货市场表现为近强远弱）。2008年4季度消费领域表现出疲弱，极可能推动商品价格再度走低。

从一个大的周期性来看，30年一次的全球物价大调整，是基于宏观基本面的深刻变化必然。每30年都有一批新兴国家的崛起，他们将改变全球原先的商品定价体系，包括能源、有色、黑色金属和农产品。只不过前几样控制在寡头手中，价格突变非常容易，而农产品基于种植特性的限制，虽然价格改变时间较迟，但刚性更强。

全球商品价格整体抬升表面上看是新兴国家的崛起。中印等国人民生活水平的提高刺激了消费升级，而原先的商品供应体系无法满足新增的大范围需求，因此必然推动产品价格的持续走高。对农产品来说，30年一次大调整，其实是土地租赁价格与劳动力价格的再度平衡，从更广泛意义来说，商品价格30年大调整则是全球范围内不同国家的货币购买力价格的再平衡。因为我们始终以美元计价，所以出现30年一次的大周期（每30年总有新兴国家崛起）。当然，若我们以欧元等其他货币来看，30年周期则不复存在。

财政部副部长：我国将扩大赤字发行国债
2008-11-14 11:29:16　来源: 新华网　 进入贴吧 　 共 22 条  黑马推荐　　积极财政政策实际等于扩张性政策,我国将扩大赤字发行国债




财政部副部长王军14日说,积极财政政策实际等于扩张性政策,我国将扩大赤字发行国债,这会对明后两年预算带来影响,但这个规模完全在掌控范围内。



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另据《中国证券报》报道： 财政部昨日公布的数据显示，今年7-10月份，全国财政收入增速逐月回落，10月份首次出现负增长。财政部有关负责人昨日表示，在当前财政收入增速下降的背景下，以减税和增支为特征的积极财政政策势必进一步加大财政收支平衡压力。专家建议，为落实国务院日前出台的扩内需促增长十项措施，未来两年落实这些措施约需4万亿元。在此背景下，一方面，要抓好增收节支工作，适当提高赤字预算和国债规模；另一方面，要加强审计，管理好资金投向，确保投资对经济的拉动作用。

财政部科研所所长贾康在接受记者采访时表示，针对目前财政收入增速下降的情况，为了实现积极的财政政策和努力实现财政收支平衡，可以考虑适当提高赤字预算和国债规模。

根据今年中央和地方的财政预算，中央财政赤字预算安排1800亿元，比2007年预算赤字减少650亿元，长期建设国债安排300亿元，比去年减少200亿元。有专家表示，2008年我国赤字率有望降至近十几年来的最低水平。

同时，我国还有可能实现财政收支近乎平衡。根据年初预算，全年财政收入安排58486亿元，财政支出60786亿元，列1800亿的赤字和300亿的长期国债，如果根据匡算全年财政收入6万亿计，比年初的预算收入超出约1500亿元，用于填补赤字，2008年有望实现财政收支近乎平衡。

贾康表示，目前国家财政情况比较健康，为了实现积极财政保持经济增长，在编制明年预算的时候，可以考虑适当提高赤字预算和国债规模。

在积极财政政策具体实施过程中，财政部有关负责人表示，下一步将继续抓好增收节支工作，依法加强税收征管，强化“收支两条线”管理。

该负责人表示，要清理规范各项财税优惠政策，坚决制止和纠正越权减免税收，严厉打击偷骗税等违法活动。推进非税收入收缴管理，对各项税收和非税收入，努力做到依法征管，应收尽收。

此外，该负责人还表示要牢固树立过“紧日子”的思想，勤俭办一切事业，严格控制一般性开支，严格控制“人、车、会和网络、招待”等支出增长，严格控制党政机关楼堂馆所的建设，坚决制止各种铺张浪费。

财政部财科所税收研究室主任孙钢表示，4万亿投资不会立即见效，中央投资的主要是一些非营利或盈利能力不强的公益性基础设施，项目不一定赚钱，但意在带动其他投资，并给上下游的钢铁、水泥等行业带来发展机会。

不过，孙钢强调，“十一五”后两年一下子投出去那么多钱，4万亿怎么投要非常慎重，某些项目正因为不赚钱，在监管方面可能会缺乏，因此要加强审计，管理好4万亿的投资。

另外，孙钢认为，投资实际隐含着消费，据测算，投资的30%可以通过人员工资等方式转化为消费，因此在4万亿的投资过程中，还要注意转变增长方式和收入结构的调整，增加低收入人群的收入。

三个月央票收益猛降 降息预期再度激发
2008-11-14 07:36:17　来源: 上海证券报(上海)　 进入降息预期贴吧 　 共 0 条  黑马推荐　　让市场记忆犹新的是,一个月前公开市场曾大幅降低一年央行票据的发行利率,结果两天后央行便宣布“双降”。那么,此次三个月央行票据发行利率大幅度直降会否又是一次松动货币政策的信号？

央票发行利率破位银行资金成本

仅仅相隔一周,三个月央行票据发行收益率水平突然猛降81个基点,并且直接破位商业银行的资金成本线。昨天,这一公开市场操作结果再度激发了市场对央行将于短期内降息的预期。

与银行资金成本倒挂

昨天,央行在公开市场发行了100亿元三个月央行票据,结果收益率水平降至2.0156％,较前一周发行猛降了81基点。仅仅相隔一周,三个月央行票据的收益率水平回到了2006年5月份时期的水平。

更出乎市场意料的是,最新三个月央行票据的利率水平已低于商业银行的资金成本线。据业内研究机构测算,经过央行两次下调存款利率后,目前商业银行的资金成本线大约在2.1％左右。这意味着,短期央行票据的收益率已经与银行的资金成本倒挂9个基点。

让市场记忆犹新的是,一个月前公开市场曾大幅降低一年央行票据的发行利率,结果两天后央行便宣布“双降”。那么,此次三个月央行票据发行利率大幅度直降会否又是一次松动货币政策的信号？

下调步伐快于二级市场

自10月上旬央行宣布第二次降息后,为稳定货币市场利率水平,央票发行利率的下降幅度通常落后于市场,即一级市场的招标结果往往受制于二级市场的走势。但是,此次三个月央行票据的下调步伐却是大踏步地领先于二级市场。

就在昨天开盘时,三个月央票的成交收益率仍处在2.2％至2.3％之间。孰料,一级市场招标结果竟然“一步到位”,比当时市价还低20至30个基点。结果,二级市场反受一级市场拖累,收盘时三个月央票的市价再降10个基点,至2.1％附近,反比一级市场高出9个基点。

业内人士分析认为,尽管三个月央票的价格指导作用不如一年央票强,但是发行利率一次直降80个基点的现象还是相当罕见,不得不引起关注。特别是目前其收益率已与银行成本倒挂,其中不排除暗示银行的资金成本线将出现进一步下降的可能。

一年央票已降至成本线附近

受三个月央票发行结果的影响,昨天,一年期央票的收益率由开盘时的2.4％降至2.2％,已经逼近商业银行的资金成本线。总体来看,昨天银行间市场上,一年内的央票的成交收益率,整体下调约25个BP。

一位银行间市场交易员表示,就算短期内无降息消息,宽松的资金面也会进一步压低货币市场的收益率水平。在资金运用压力下,短期债券收益率水平低于资金成本的现象可能会成为一种常态。

本周,公开市场向市场净投放资金845亿元,创下半年单周最大资金净投放量。

G20华盛顿金融峰会明日开幕：谁的鸿门宴?
2008-11-14 06:01:49　来源: 东方早报(上海)　 进入G20贴吧 　 共 0 条  黑马推荐　　G20峰会是给中、印等新兴国家备好的“鸿门宴”？还是欧洲国家联手新兴市场国家“逼宫”美国的一台大戏？






美国当地时间11月15日上午8时，G20会议将在华盛顿美国国家建筑博物馆正式开幕IC图

有人曾说华盛顿的G20峰会，将是给中、印等新兴国家备好的“鸿门宴”。也有人说，这次峰会是欧洲国家联手新兴市场国家“逼宫”美国的一台大戏。现在看来，美、欧和新兴市场国家最后只能打成平手，谁的声音都没法比谁大，谁也不能逼谁就范。

全球20国集团的领导人当地时间14日下午6时（北京时间15日）起聚集在华盛顿，讨论如何平息金融危机，并开始探讨防止下一次危机发生的路线。

不过，别指望各国会采取整齐划一的行动。会议更可能像修建巴别塔(TowerofBabel)那样以各散东西告终。

法国人想要控制住脱缰的全球资本主义，建立新的监管秩序。而美国人对这一点表示怀疑。

英国人最初说，他们要建立一个新的布雷顿森林体系。这听起来像是要重建、甚至取代1944年新罕布什尔会议后建立的国际货币基金组织(IMF)及其他国际机构。如今，他们说自己希望看到一个更加强大的IMF。

但俄罗斯人会尽力否决英国人现在的想法。他们主张，IMF不应该向借款国家强加克里姆林宫顶尖经济顾问达瓦科维奇所称的“政治条件”。

与此同时，中国人也想在IMF的决策上获得更大的影响力。而其他所有人想的是让中国人为IMF的借贷项目提供资金，至于IMF的权力构架是否会很快发生变化，其他所有人都不是太上心。

在刚过去的这个周末，二十国集团（G20）的财政部长和央行负责人在圣保罗举行会议，为即将召开的峰会作准备。IMF总裁多米尼克·斯特劳斯－卡恩在上周日的一个新闻发布会上表示，他已经意识到各国领导人对解决问题的最佳方案存在分歧。他说，还是有理由对G20峰会持乐观态度的，因为与会人员一致认为采取协调行动至关重要。

卡恩说，如果已经达成了一致意见，就没有必要召开会议了。

困扰此次会议的问题有观念上的，也有政治上的。考虑到目前困境的复杂性——住房问题、信贷紧缩、银行资不抵债和全球消费者需求低迷相互交织在一起，大家根本不清楚如何抑制眼下的经济危机进一步恶化。IMF计划利用这次会议来游说多个国家采用凯恩斯学派倡导的经济刺激开支措施——不惜赤字扩大来加大政府开支、削减税收。美国已经向这个方向迈进了，但是很多欧洲国家仍对此持怀疑态度。

此外，如何防止未来可能发生的危机也是一个无法估量的问题。谈论加大监管很容易。但是，应该采取何种监管方式？监管多大程度上需要跨国合作？

影响会议的主要政治问题是美国。美国经济的规模如此庞大，它对国际机构的影响力如此巨大，全球经济系统内任何重要的变革如果没有美国的认同是不可能发生的。

但是，布什总统的任期在两个多月后即将结束，之后他不再领导美国。与此同时，第21位领袖——当选总统奥巴马还没有准备好进行全球经济变革。奥巴马上周五表示，美国只能有一个政府、一位总统。奥巴马目前甚至还没有明确表示自己在当前的国际金融监管这个极具技术性的重大问题上的立场。

欧洲领导人提议，在此次华盛顿会议后一百天，也就是2月下旬举行第二次金融峰会，届时奥巴马就任也已约一个月了。

华盛顿智库彼得森国际经济研究所资深成员戈德斯坦因说，考虑到即将上任的新总统不会参与此次会议，而将要卸任的总统又不可能替继任者作出任何承诺，人们不应该对这次会议抱太高的期望。

英国首相布朗现在也在降低20国集团峰会的重要性。他一直把自己置于危机响应的前沿。此次峰会将包括中国、印度、南非及其他新兴国家的首脑，还有美国、德国和日本等传统经济强国的领导人。与会首脑将在周五共进晚餐，然后周六会开五个小时的会议——按照这个日程，每位领导人只有15分钟的发言时间。

事实上，大戏还没上演，白宫上周就已打预防针，降低人们的预期，称峰会只会就对付金融海啸发表一份原则性声明。白宫发言人直言：“你不能期望领袖们一坐到一起，什么问题都迎刃而解了。”

白宫发言人弗拉托表示，G20领导人能就实质性内容达成一致的可能性很小，比如说在导致全球信贷市场混乱的抵押贷款支持工具等复合证券的新规方面。相反，预计与会领导人将指定一些工作组，让后者在未来几个月中就改造金融体系中的许多方面给出建议。

弗拉托说，很难想像与会首脑能在短短一个周末的峰会中坐下来处理这些具体的问题。他们所能做的是为我们想要加快进行的讨论设立指导原则，这才是真正重要的。

弗拉托说，拿出解决方案需要时间。人们绝不希望草率地作出决定，那会导致意料之外的结果。

以法国总统萨科齐为首的欧洲领导人和澳大利亚总理陆克文向布什施加压力，要求G20举行会议，主要是为了显示他们的决心。他们显然打算利用这次会议指责美国是引发本轮经济震荡的罪魁祸首，并要求进行明确的变革。

轮值欧盟主席的萨科奇此前强烈要求在纽约举办此次峰会，按他的说话，这是“所有事情的发源地”。但会议地点最终选择在了华盛顿。

萨科齐极力主张设立全球金融监管机构，美国已经拒绝了这一提议，其他国家也很少表示支持。

相反，布什及其他领导人可能就一些相对没有争议的举措达成一致。比如说，他们可能会采取一些措施，鼓励银行在市况不佳的时候发放更多贷款，而在市况好转时则遵从更多约束。

本周会议的最好结果可能是各国承诺持续把金融改革作为头等要事。在1998年亚洲金融危机之后，IMF努力推动全球金融结构的调整，比如设立国际破产法庭来处理国家违约的案例。但是，一旦全球经济复苏后，各国对变革的兴趣直线下降，破产法庭的提议也无疾而终。

在此次会议上，IMF计划提出一些新的想法，包括目前该机构正在讨论的资产泡沫预警机制。

IMF内部也在讨论这样一个问题：是将该机构本身定位为全球金融监管者，还是提议建立一个国际机构网络。

欧洲国家却在推动另一套网络的成型——为那些最大的金融机构设立一组监管人员。比如，不同国家负责监管花旗集团(Citigroup)的人员定期举行非正式会议，相互交流信息。

所有这些提议的共同弱点是落实执行。多年来，欧美国家一直无视IMF提出的处理国内经济事务的建议，但是他们却期望发展中国家遵守IMF的要求，以达到获得紧急贷款的标准。

今年春天，IMF为美国制定出让其银行调整资本结构的计划，并递交给美国财政部，但后者对其置之不理。一位财政部官员表示，这个计划甚至都没有被递交到财政部长办公室。IMF前首席经济学家西蒙·约翰逊说，英国和法国也一样。

1逢低参与！跨年度牛股将在这些股中产生(名单)
【文：2008年11月12日 08:20，摘录、整理自今日早报等】

1，跨年度牛股将在基建股中产生


　操作策略：根据笔者五步循环提示在周二冲高时抛掉股票者，周三可趁大盘跌幅加大时轻仓介入强势股，开始做个股行情。目前政策的转变并不能使大盘走强，但是却催生了跨年度牛股，这些牛股在基建类股票中产生，暂时回落是借机介入的良机。

2，工程机械 行业基础设施建设必备

　　受益基建最大的板块是工程机械，因为工程机械装备是基建的必备，如柳工的装载机和挖掘机、中联重科的混泥土机械设备、徐工科技的起重机械和铲运机械、 三一重工的挖掘机等。今年机械设备制造业受到行业景气度衰落和股市走熊的影响，其股价跌幅惨烈，在经济刺激方案的影响下该板块有可能扭转行业衰退的局面。

　　重点关注：徐工科技、三一重工、柳工、中联重科、安徽合力

3，钢铁业 获得难得喘息机会

　　受益基建其次的是钢铁板块。钢铁行业为基建提供钢材、钢板、钢筋等材料，在基础建设工程中将获得丰厚的订单。跟机械装备业一样，今年钢铁行业的景气度 也出现了明显的下滑，经济衰退、楼市低迷、钢价大跌，还有高价铁矿石套牢了一大钢厂，这些都是钢铁行业不景气的重要原因。在钢铁业"生死存亡"之际，十大 经济刺激措施无疑是雪中送炭，为钢铁行业提供了难得的喘息机会。内需一旦有效拉动，前期闲置的50%产能有效激发，亏损预期将扭转，破净个股低估明显。

　　重点关注：武钢、鞍钢、宝钢、济钢、八一钢铁、安阳钢铁、酒钢

4，水泥业 需求提升改善业绩

　　受益基建的还有水泥板块。要搞基建，机械装备有了，钢材有了，水泥自然也不能少。受行业景气度衰退的影响，全国水泥的产量已经出现负增长，在此次刺激 经济的工程中，政府很可能会建立经济适用房来拉动内需，对水泥的需求有望得到提升，投资者不妨关注一下估值较低的水泥股。

　　重点关注：华新水泥、海螺水泥、太行水泥、四川金顶、冀东水泥

5，节能减排 未来3年都有戏

　　"十一五"规划的约束指标要求全国单位GDP能源消耗指标从2005年的1.22吨标煤/万元下降到2010年的0.98吨标煤/万元，降幅20%。 去年首次实现双降，但发改委副主任解振华表示,"十一五"后三年要完成节能减排的任务,要保证每年平均单位GDP能耗降低5%以上,且要把总量减少到7% 以上,任务还是非常艰巨的。申银万国分析师认为，节能降耗相关产业不仅是未来3个月的投资主题，而且也是未来3年的投资主题。在4万亿元计划实施的过程 中，节能减排也肯定不能忽视。

　　重点关注：置信电气、烟台万华、海螺型材、南玻A。

6，开滦股份：点燃内需基建大潮的一把圣火

从近两天的盘势来看，钢铁、房地产、电力等牵涉基建内需的权重板块相继联动，为大盘贡献不少指数。而从中分析，在内需大潮的推动下，基础建设资源需求量将 急剧增大。我们认为，煤炭作为关系国民经济发展大局的上游基础物资行业，是钢铁、电力这些重要的基建原料产出的必须品，但近日的涨幅明显落后于大盘。而作 为同样是一个权重板块，况且煤炭板块在这场轰轰烈烈的基建内需大潮中扮演着举足轻重的角色，大资金不可能对其熟视无睹。经过连日来的观察，煤炭板块其实酝 酿着巨大的机会。其一，煤炭板块在前期的跌幅是所有权重板块中最多的，但反弹幅度最少。其二，该板块不少个股走势都形成5日、10日、20日均线粘合上翘 的形态，板块走强趋势明显！煤炭板块中我们建议大家可关注--开滦股份。

二级市场上，该股市盈率低于5倍，而前期宝钢股份市盈率在5倍左右，在周一走出涨停。即使再涨10%也未必达到5倍市盈！同时，注意其成交量，底部大资金进入相当明显，形成底部堆量状态！建议投资者对该股给予高度关注！

K线图中找到股指唯一要“反转”的理由！

常言道：是不过三。此言即将在当下的沪深股市中上演。今年沪深股市在一条斜线的下跌途中产生了历史罕见的“三级跳”。这三次股指的跳空高开尤以前两次为甚，都是由降低印花税而引发。

由于两次的高开缺口悉数被封闭，所以这次的利好力度被市场忽略或低估，开盘跳空缺口不能同前两次同论。也许会有投资者在前两次利好时没抛出股票，此时正在为这次股票脱手而得意。

盘面显示：正中主力下怀，你上当了！撇开这次利好的分量不谈（这是仁者见仁智者见智的事自己多思考），只从成交量便可窥见一斑——有资金在大量买进。K线图显示：前两次降印花税利好引发股指当日放巨量暴涨，随后成交量是递减的。

这一次不同之处在于股指盘整两天后成交量再次放大，超过跳空高开当日大阳线的成交量，这是K线图中唯一有看点的地方。量在先价在后，什么都能骗人唯独量不会骗人，这些名言将在随后的交易日中得到验证。


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高手写给亏钱股民的信
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1被套股民的14种经典心态！不改改吃亏的还是你
一、永远满仓，保证金余额只要够买一手基金都不落空。

　　二、不知道在买入股票时还有止赢止损位，一旦股价跌破买入价就永不卖出，直到下一轮牛市解套为止。

　　三、市场在反弹时永远按自己的成本来计算盈亏，从不计算自己被套的个股从低点上来已经有N多抄底的人赚钱，不到自己的买入价绝不卖出，而当股价下跌时又后悔当时为什么不卖，可是当下一次再出现反弹时依旧犯同样的毛病。

　　四、在买入股票时甚至连这家公司是做什么的可能都不知道，听人家讲，听股评讲，自己可能连想都不想就勇敢地冲进去。

　　五、不知道买股票还会亏钱，可能也听说过一赚二平七亏的股市谚语，但永远把自己划入聪明人，赚钱人的行列，觉得别人都比自己苯，比自己蠢。

　　六、连最基本的股票市场A、B、C都没搞明白就敢把自己的血汗钱投到股市当中来。

　　七、胆小而又贪婪，从不知道要适可而止，不明白股价只是纸上富贵，卖出落袋才是真金百银。

　　八、赌徒心态严重，一次亏损恨不得下次不仅填平损失还要大大捞一票，可又不知道自己上一次为什么会亏损，不好好学习，因而在同一个地方无数次跌倒还不总结经验教训，总认为自己没错。

　　九、赚钱是自己本事，亏钱是别人的责任，骂政府、骂社会、骂分析师、骂向自己推荐股票的所有人，从不反思自己的错误。

　　十、总按照自己的标准去判断市场消息，大势，个股，错了也不悔改，一错到底直致严重套牢。

　　十一、看不清市场的险恶，总用一颗善良的心去判断利好消息、管理层、基金、机构、券商甚至于所有的市场参与者，最后受伤的永远是自己。

　　十二、看不清人性的自私、丑陋、险恶与贪婪，不懂得去保护自己。

　　十三、不虚心学习，一瓶子不满半瓶子晃当，广东话说“知多少扮代表”，以为自己知道其实是什么也不知道，下次被套的还是你。

　　十四、赚点小钱就满世界嚷嚷恨不得让地球人都知道，亏了钱还不敢承认。

一只壁虎在一家证券公司门口迷了路，这时正好有一条大鳄鱼远远地爬了过来，准备要一口吃掉它，情急之下，小壁虎上前一把抱住了鳄鱼的腿，大声喊："妈妈！"大鳄鱼一愣，立即老泪纵横："儿啊，刚炒股半个月就瘦成这样了

小心：今日或将成为新一轮暴跌的开始。
今日或将成为新一轮暴跌的开始，目标位：810

本以为1600是铁底（根据是：股评以及各种有关股市、股票理论的基本一致的唱空），1800以下是安全区（1800点以下才出现一致唱空的现象），因而1800以下只管买买买，1800以上死了都不卖，但昨日情况突然发生了变化，不得已，只得随之改变。

原因无他，昨日在网上惊见“中外机构预言09年A股将现罕见大牛市”的文章，吓了一大跳，于是尾市冲高赶紧卖卖卖。

“十年大牛市”让股指从6100跌到1600，现如今才出现了一天的大涨，就有了“罕见大牛市”的论证，新一轮暴跌将不可避免，目标位或许会从1800跌到810。

暴跌或从今天开始，我们且拭目以待。

既有千点以上、幅度超过50%的暴跌，我们怎么办？还是学乖点，空仓等待为好，拟或——远离股市又一年。

中外机构预言：股市的春天明年来临
2008年11月12日 11:19 大众证券报
猛烈经济刺激让机构“翻多”

　　本报讯 中国财政政策和货币政策的大调整，以及4万亿元的“大手笔”刺激经济方案，牵动着世界的目光。昨日，美林证券、太平洋证券、宏源证券等在内的多家机构开始看多中国经济和A股。太平洋证券研究中心总经理郭士英甚至对记者表示，如果政策陆续出台，中国经济不会脱离快速发展的轨道，明年春季(最晚是09年5月份)，中国的资产市场就将正式步入国内外资本共同推动的、新一轮史上罕见的繁荣周期。

“猛药”令人乐观

昨日，美林证券发布研究报告称,预计在明后两年间,中国政府所公布的4万亿人民币经济刺激方案给国内生产总值(GDP)带来的年增幅应可达到约3％，但4万亿元的总数若以11月9日为准，则仅约有1.65万亿元为新增资金(扣除10月中旬以来公布的投资计划)。

　　太平洋证券研究中心总经理郭士英则乐观认为，由于中国的基础很扎实，只要积极的财政政策浮出水面并大力启动基础建设，中国经济和中国资本市场不会更加严重，相反，生产过剩、就业不足、消费不振等问题就会迎刃而解。

他分析，金融规律一再表明，金融动荡来得快，去得也快，何况这次更多的是别人的危机。首先中国很幸运，因为有资本管制的防火墙；其次，幸亏美国金融危机及时发生，否则中国的外汇储备以及银行等各类企业，可能会因为更多的对外投资和渗透而遭受更加巨大的损失；另外，中国的国情决定了这轮危机不足以使中国脱离快速发展的正常轨道。中国遭遇的只是经济转型之痛，只要政策取向正确，就不是什么严重的全局问题。中国甚至可以把这次世界危机当作重大发展机遇乘势而上。广阔的国内市场、巨额的国民储蓄、丰富的劳动力、强大的财政力量、雄厚的外汇积累，这都是古往今来任何国家都求之不得的经济基础，这种情况下，为何还要盲目悲观呢？

　　而摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆昨建议，中国政府应提早宣布开支计划展示支持经济增长的决心，这将有助于增强市场信心，提升财政政策的效果。

新一轮牛市即将来临？

　　在对中国政府刺激政策表示认同的同时，多家机构也开始对中国资本市场长期的发展充满了信心。

　　宏源证券首席策略研究员唐永刚昨日表示，6124点直转急下的两大决定性因素，即供求逆转（限售股减持）和盈利预期逆转（经济增长减速），但是目前来看，这两大因素都在变化。比如累计34家公司股东发布了延期减持的公告，A股公司股东的延期减持，是股东“维稳”策略的第一步；

　　累计155家公司发布股东增持公告518次，增持股份参考市值高达250.46亿元；同时，天音控股和海马股份的回购A股有望开启上市公司回购潮。

　　同时，他认为，在A股市场大幅下跌的背景下，并购重组的加速有望给低价题材股带来较大的反弹行情。当前A股市场正在尝试探底，而大规模的并购重组是A股市场真正的底部。他分析，如果政府刺激经济政策奏效，出现盈利预期的向好则会进一步的激发产业资本延期减持、增持、回购和并购重组。A股历史上11月到次年2月的行情中低价题材股涨幅较大，因此近期低价股的反弹将会延续。

　　郭士英则乐观认为，考虑到全球流动性的盲目注入，接下来的繁荣会让人大吃一惊！因为美国发展模式和国际信用下降的冲击，在下一轮的国际资本流动中，中国必然是全球的焦点和热土。按照市场的规律看，信心的恢复是需要一段时间的。他个人认为，目前所有对中国经济和资本市场见底时间的预测几乎都是偏于保守的。明年春季(最晚是09年5月份)，中国的资产市场就将正式步入国内外资本共同推动的、新一轮史上罕见的繁荣周期。

　　不过，建信基金在最新发布的投资报告中认为，CPI和PPI正在下行通道中，随着估值的下降，对买入机会的关注度应逐渐提升。外盘有望企稳的同时，在10月份创出单月最大跌幅后，市场整体出现反弹的概率增高。但经济增长从底部爬出是否就步入上升通道还是盘整，取决于外需和内需增长的恢复速度。目前应强调投资的防御性，重点关注周期性较弱行业及“保增长” 主题下的投资机会。

杨百万：这7大特征预示大盘已见底
大盘本周已经见底，其技术特作如下：

一、
1、2006年9月大盘向上突破后从1658.63点一路狂奔13月至2007年10月见顶6124.04点，2007年10月一路暴跌13月到2008年11月最低1664.93点。正所谓：从哪里来到那里去！

2、2006年9月15日这周从1667.98点一路狂奔54周至2007年10月19日这周见顶6124.04点，2007年10月19日这周一路暴跌54周到2008年11月7日这周最低1664.93点。正所谓：从哪里来到那里去！

二、日、周线MACD出现三重底背离

三、上证月线威廉指标已经进入90以上区域，历史上94年7月、2002年12月、2003年10月、2005年5月的均出现了当月见底次月反转或者反弹行情。我注意到目前我国上证指数的威廉指标是在10月进入90区域的，那么11月是否出现反弹行情我们拭目以待；

四、从6124点画998点的百分比线这次回调到87.5％的支撑线。

五、从上证月线图上我们可以看见大盘的对数图其股指已经回调到了上升趋势先的下轨！

六、国债、企业债与大盘走势对比分析

杨百万认为：国债、企业债是2007年6月底~12月中旬筑底的之后出现了大幅度的拉升行情。

无独有偶这一时期我国证券市场乃至世界新兴及欧洲市场却纷纷见顶随即暴跌的走势。

杨百万还认为：国债、企业债分别从2007年中下旬，2008年1月底走出了大幅度拉升行情，期间有两次快速拉升行情，中间有一个旗形整理行情，而第二次拉升行情比第一次拉升行情力度要大要猛，高度要高。引起我警惕的是----近期企业债率先开始调整，国债、企业债日周MACD指标均出现了顶背离现象，从波浪理论来讲它们已经完成了标准的三浪，现在正在进行五浪甚至是失败的五浪，这是这两个债券即将或者已经短线见顶的重要信号。

与此同时，大盘日、周线MACD却出现三重底背离。

这种现象只能有一种解释2007年底至今有人将资金从中国乃至于新兴市场上退出，其部分资金不断进入中国的国债、企业债。

而现在正好相反有人在将资金从国债、企业债退出开始进入证券市场！

七、美元与世界股市走势分析


世界股市中日经指数是2007年7月见顶、道指、纳指、标准500、恒生指数、中国A股B股指数都是在2007年10月见顶的。

有趣的是，美元兑加元从2007年11月见底后一路狂奔至今。而美元指数在2007年11月 ~2008年2月筑了一个平台之后向下打压，之后又从3月~7月筑了一个平台后开始大幅度拉升，在遇到前期平台经过短暂的整理在9月又开始了大幅度拉升。

值得注意的是从2008年10月28日美元兑加元连续三天暴跌，然而与此同时世界股指（中国例外）出现了暴涨。

这期间美元对世界其他货币其MACD日周均出现了顶背离的现象，世界股指均出现了底背离的显现。

这种现象说明。资金正在从美元获利了结，开始进入暴跌之后的世界股市。

从上述两条我们可以清楚的看出国际热钱在世界股市与美元之间进行跨市场套利交易，目前正在进行的世界金融风暴正是这些热钱或者对冲基金的一手导演杰作！


综上所述：国际热钱或者说对冲基金已经开始从美元中短线退出，开始进入世界股市，大盘的技术面已经见底，世界股市短线已经进入底部区域，投资者应该积极做多！超跌、低价、小盘是近期市场的热点!!