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中国月度财政收入年内首现负增长2008年11月18日06:16 [我来说两句(91)] [字号：大 中 小] 来源：四川在线 　　11月17日，财政部消息称，3770项提高退税率的商品的具体范围已经明确，12月1日起，部分劳动密集型产品、机电产品的出口退税将回调到11%-13%的水平，回调幅度普遍在两个百分点左右。这与业界此前预计的“调回17%”尚有相当差距。




　　与此同时，财政部最新数据显示，10月份，中国财政收入同比下降0.3个百分点，其中中央财政收入下行速度尤其明显，同比下降达8.4%。这不仅延续了数月以来中国财政收入增速持续下行的态势，也是年内第一次出现负增长。

　　事实上，今年以来，中国财政收入增长便一直呈现前高后低、逐月回落态势。

　　数据显示，全国财政收入上半年累计增长33.3%，第三季度增长10.5%，其中，7、8、9月分别增长16.5%、10.1%、3.1%。如果扣除4.6%的CPI因素，9月当月的中国财政收入已是负增长。

　　“财政收入增长下滑趋势明显。”财政部有关人士分析说。

　　显而易见，这与中国日渐疲软的宏观经济形势有密切关联。“中国经济增长的明显放缓对财政收入增长的这种影响是必然的。”中国税务学会副会长安体富教授说。在安体富看来，中国经济下一步态势决定了中国财政收入曲线并未见底。

　　从数据上看，与税收直接相关的宏观经济指标均出现减速迹象，如企业利润、城镇居民人均可支配收入、外贸进出口、商品房销售面积、汽车销售量、证券业、保险业、房地产业和建筑安装业营业收入等的增速均有不同程度回落，有的甚至出现负增长。

　　相应地，企业所得税、个人所得税、进口税收、营业税、契税和车辆购置税等税种增速回落或负增长。股票交易等虚拟经济活动继续处于严重低迷状态，导致8月份的证券交易印花税大幅减少。

　　1-9月财政收入累计增幅较高，主要是由于上半年收入较快增长拉动。而上半年财政增收较多，主要是由于去年企业实现利润大幅增长带动今年上半年汇算清缴上年企业所得税增收较多、去年税率上调带动今年上半年证券交易印花税翘尾增收。

　　进入下半年，上述特殊增收因素消失，再加上经济增速回落，企业效益明显下降，股市楼市持续低迷，以及财政为促进经济平稳较快发展出台的相关政策形成的减收效应进一步显现，财政收入增长下滑趋势明显。

　　尽管如此，中国财政收入总体看，仍大大高于3月份全国“两会”通过的预算报告提出的目标值。

　　1-10月累计,全国财政收入54275.81亿元，比去年同期增长22.6%。而此前通过的这份2008年预算则计划当年全国财政收入增长为14%。

　　安体富认为，外有全球金融危机乃至全球经济很可能面临的衰退，内有自身经济发展调整的需要，整个宏观经济下行趋势已经非常明显，这种情况下，财政政策应该及时转向保增长、保发展的轨道上来。“财政宏观调控应该考虑转向扩张型的财政政策了，而且财政也有实力这样做。”安体富教授对记者说。

　　此前，国务院常务会议已经把“稳健”和“从紧”的财政政策和货币政策转向定调为“积极”和“适度宽松”。

　　国务院发展研究中心宏观部研究室主任李建也提出，应采取适度扩张的财政政策和货币政策，通过“稳一批、保一批、改一批”的办法，来控制经济回调幅度和持续时间，防止经济增长严重偏离潜在增长率。

　　所谓“保一批”，就是确保农业生产稳定发展，激发中小企业活力，保持就业规模持续扩展。“稳一批”就是稳定住、行等居民消费热点，控制房地产、汽车等先导产业的回调幅度。“改一批”就是要改革能源价格体系和基础产业、服务业投资模式，吸引和鼓励民间投资

周三后坚决减仓。支持

吴敬琏：承接美金融资产使中国经济有大量泡沫2008年11月18日08:33 [我来说两句] [字号：大 中 小] 来源：人民网 



著名经济学家吴敬琏（资料图片）


　　著名经济学家吴敬琏昨天在北京国际金融论坛(IFF)第五届年会表示，金融海啸不是个别国家的问题，是世界金融体系的问题，同在一个金融体系的中国在这次危机中不可能独善其身，应该在微观上推出一系列帮助中小企业的具体措施，才能帮助中国经济渡过难关。

　　吴敬琏表示，已深深融入全球金融体系之中的中国本身存在很大的问题。一直以来，出口导向政策未能及时调整，使中国成为美国的主要债主之一，承接美国金融资产使中国经济体系中含有大量的泡沫。





　　他称，现在中国外汇储备已到2万亿美元，是央行用了15万亿元人民币买来的，中美内部经济都是失衡的，虽然失衡的方向相反但结果很相似，中国的金融体系也充满泡沫，表现在楼市和股市上。

　　中国如何应对已经出现的问题，吴敬琏给中国经济开出药方，他表示，目前通过货币政策和财政政策的配合努力保持宏观经济不至崩盘是有难度的。货币政策需要放宽，但如果太宽松也会有负面影响，因此应更多地应用财政政策。

　　吴敬琏称，当前的危机对宏观经济政策运用应该更加谨慎。相对于宏观政策的调控，吴敬琏认为，微观措施对中国经济更加重要，他称，不要把全部希望放在宏观经济政策上，要在微观上帮助企业改变生存环境，这对经济形势的发展非常关键。

除了4万亿 还需要什么2008年11月13日06:30 [我来说两句] [字号：大 中 小] 来源：中国证券网.上海证券报 　　4万亿投资能否带动起民间的需求，即家庭消费和企业的投资，还需要有配套的措施和改革，比如社会保障制度的加速推进、股市的相对繁荣、大幅度减税等等。仅有增值税转型是不够的，个人所得税起征点有继续提高的必要，税上加税性质的城市维护建设税等各种税收附加，也该取消。




　　4万亿的财政刺激经济方案，其规模虽然在意料之外，但做法却在情理之中。去年以来，一直都是靠货币政策来调节和稳定经济。可是，毕竟货币政策的影响相对间接，并且有滞后性。虽然货币政策手段更有利于发挥市场本身的作用，但实际情况是，无论是准备金率，还是利率的调整，其作用都不明显。在经济可能加速下滑时，更加倚靠财政政策，是现实和明智的选择。

　　有需求就有增长，4万亿的政府开支，本身就是总需求的一部分，当然会拉动经济增长。但是，不同运用，绩效是不一样的。为了达到更佳，需要把钱用在适当的地方，并且有配套的手段，以取得叠加的效果。

　　4万亿的投向已基本明确，即基础设施和基本公共物品。实事求是地说，一段时间以来，财政并没有很好履行本职，即提供公共物品，而是把过多的支出用于经济建设和提供私人物品，也存在行政管理费过大等浪费现象。因此，财政在提供公共物品上，是有很多欠账的。比如人们普遍认为财政在基础教育、基本医疗、环境保护上都做得不够。现在，趁着刺激经济的时机，财政正好可以弥补这些欠账，而且因为CPI平稳回落的态势，不必担心由于财政支出增加导致总需求过大和通货膨胀。

　　地方政府也许不知道什么项目能赚钱，但是对于自己在公共物品领域的欠账有多少应是清楚的，轻重缓急也能排出队来。当然，得审计这些财政资金，保证不被挪用和贪污，是当然的要求，没有这一点，一切都谈不上。

　　4万亿主要起引导的作用，而宏观经济能否摆脱下降趋势，重新进入快速增长的通道，还要看这4万亿能否带动起民间的需求，即家庭消费和企业的投资，这也是检验刺激计划能否成功的标准。政府所增加的这笔巨大投入，主要来自发行国债，所有的国债都要靠未来增加的税收偿还，所以，不可能持续依赖政府的投入拉动经济增长。

　　消费者和企业增加消费和投资的条件，一是收入增加，二是对未来的良好预期，也就是信心。4万亿的政府支出，不管投资到什么地区和行业，总会有相当大的部分转化为个人和企业的收入，因此，会有增加收入的效果；同时，财政刺激方案向外界表明了政府保持经济增长的强烈愿望和决心，当然有助于提升公众的信心。

　　不过，4万亿投资所能将增加的居民收入，也仍然是有限的，还需要配套的措施和改革。

　　第一，是社会保障制度的加速推进。中国居民的储蓄率远远高于世界平均水平，这反映了普通百姓对于未来的谨慎心理。因为社会保障制度至今没有建立起来，一旦外部环境发生不利变化，就将面临失业和疾病的困扰，没有储蓄，将很难度日。眼下正在经历的金融危机冲击，加剧了人们对未来的担心，特别是失业的困扰，消费不得不变得更加小心，低收入群体的反应尤甚。完善社会保障制度已经喊了多年，进展却相对迟缓，在此非常时期，应该加快推进。比如医疗制度改革，问题已经非常清楚，没有理由再拖。只有当消费者不再承担本应由政府承担的花费的时候，消费者才会放心地增加消费。

　　第二，是股市的相对繁荣。应该承认，时至今日，对于居民投资创业，还存在诸多的制度性障碍，股市因而是初步富裕起来的人们的主要投资渠道。中产阶层的财富大都沉淀在股市里，随着股市的连续大幅下跌，现在大部分化为乌有，社会失去了最重要的需求增加的基础。国人对股市缺乏信心，除了制度缺陷，外围市场低迷外，多个对股市有决定影响的部门的政策取向不一致，甚至互相掣肘，以及政策不连续也是重要的原因。“取法其上，仅得其中”，如果市场已经极度缺乏信心，还仅仅把股市的目标，定在维护稳定的高度时，也许连稳定都做不到。只有把股市相对繁荣作为调控的目标，市场才会有真正的起色。虽然说宏观经济是股市的决定因素，但是，股市有其相对独立的一面，可以走出不同的行情，何况中国经济状况远远好于美国，股市的表现没有理由比美国股市差。

　　第三，是大幅度减税。在推出4万亿经济刺激计划的同时，企业呼吁多年的增值税转型终于要实施了。其实，当初实行生产型的增值税，确有增加财政收入的考虑。增值税作为第一大税，负有保证财政收入的重任，而增值税本来就该是消费型的，否则就是重复征税。在经济衰微之际，通常的做法是增加政府支出和减税并行。从国际比较看，中国企业和居民的税收负担都是过重的。为了拉动内需，仅仅增值税的转型是不够的，转型仅仅是一定程度上降低了企业的负担，增加了企业的利润，但是却未必会降低商品的价格，减轻消费者的负担，要知道，增值税虽然由企业上缴，但是其唯一的承受者却是最终的消费者。此外，个人所得税的起征点有继续提高的必要，税上加税性质的城市维护建设税和各种其他税收附加，也有取消的必要，更不必说各种名目的收费和乱收费。财政收入连续数年的超高速增长，脱离了经济基本面的支撑，也该刹车了。

　　上次的积极财政政策，对保证宏观经济增长，结束持续6年的经济和通货紧缩，作出了重要贡献，现在的4万亿的刺激计划，也肯定是有效的，只要小心使用，辅以配套措施和改革，中国来年的经济增长是完全可以期待的。

世界经济寒流的“温度计”

　　肖莹莹 编译

　　许多经济学家预测，世界经济将遭遇上世纪30年代以来最严重的经济衰退。如何衡量世界经济是否遭遇衰退？不幸的是，对此我们至今仍有诸多困惑。

　　根据流行的判断方法(连续两个季度经济负增长)，美国、英国、欧元区及日本几乎肯定是在步入经济衰退期。



但是如果将范围扩大到整个世界，我们应当使用什么判断方法呢？在11月6日出版的最新一期《世界经济展望》中，国际货币基金组织(IMF)根据购买力平价测算，世界经济增长率会从2007年的5%和2008年的3.7%降至2009年的2.2%。过去，IMF曾表示，这一数字低于3%就意味着世界经济进入衰退期，因此它最近的预测已经把世界经济推到衰退的悬崖边了。一些机构的预测则更为悲观，它们预计2009年世界经济增长率只有1.5%。

　　在许多人看来，2.9%的增速意味着经济还相当强健。为什么IMF认为世界经济增速低于3%就是衰退呢？首先，发达经济体的判断标准(连续两个季度经济负增长)对于整个世界来说并不适用，因为许多新兴经济体并不公布调整过的季度经济增速。其次，大多数国家的经济下滑时间并不一致。即使多数国家在两年的周期内都出现经济收缩的现象，世界经济也并不一定会出现负增长。事实上，自上世纪30年代大萧条以来，世界经济就没有出现过负增长，这期间最不景气的年份是1982年和1991年，世界经济增速分别为0.9%和1.5%。

　　IMF对世界经济衰退的定义也考虑到了新兴国家经济增长率一般都比发达国家高的因素，即使这些新兴国家经济下滑严重，其GDP仍然会增长。4%的经济增速对美国来说意味着繁荣，但对中国来说则意味着衰退。然而，仍有一些经济学家认为，以3%作为世界经济是否衰退的判断标准有些过高，瑞银集团认为标准应该定在2.5%。IMF内部也产生了分歧，该机构首席经济学家奥利弗·布兰查德10月份表示，当世界经济增速在3%时，使用“衰退”的字眼并不是很合适。

　　根据IMF对世界经济衰退的定义(增速低于3%)，世界经济在过去28年中衰退的时间不少于11年。非常奇怪的是，根据美国国民经济研究局(美国经济衰退的鉴定权威)的定义，在过去28年中，美国这个全球最大的经济体衰退时间仅为38个月，这着实让人感到困惑。

　　就当前的形势来看，发达国家的确正面临严重衰退。IMF11月份的修正数据预计，发达国家经济将在2009年全年陷入萎缩，降幅为0.3%，这将是自二战以来发达国家经济首次出现全年负增长。IMF还认为新兴经济体的增速也将明显放缓，估计明年的增长率约为5.1%。虽然与近年来新兴经济体7%到8%的增长率相比已是大幅下跌，但仍高于其过去30年的平均增长水平，而且也高于新兴经济体在之前经济衰退时期的增长率。

　　如果上述数据最终得到验证，对新兴经济体来说，明年将出现相对温和的经济下滑。而且，如果2009年发达国家遭遇绝对的经济衰退，明年将会是创纪录的一年：新兴经济体对世界经济增长的贡献率将首次超过100%。

政策扭转经济下行预期 A股市场酿机会[图]

　　面对金融风暴的冲击，从今年9月以来，国家推出了一系列刺激经济政策：短期内3次降息、降低存款准备金率、单边收取交易印花税、拯救楼市组合拳、数额庞大的4万亿元投资等等。



在经济政策组合拳的舞动之下，A股市场终于摆脱了外围股市的纠缠，走出独立上扬的行情。

　　分析人士指出，虽然在当前宏观经济背景下，股市的终极反转尚需观察和等待，但是从估值、风险释放等角度看，市场已经具备短期企稳的条件。伴随着相关政策的接连出手，岁末的A股市场值得期待。

　　政策做多信号明朗

　　在最新一期的投资周报中，国泰基金表示，虽然目前市场正处于内忧外患的大环境中，但是政策做多信号已经非常明显，政策基调转向实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

　　通胀压力不再成为宏观经济的主要问题，这为政策促进经济增长提供了珍贵的腾挪空间。作为国家宏观调控两大政策工具，财政政策和货币政策各有所长。由于货币政策反应迅敏，覆盖面广，通常被视为抵御经济下滑的第一道防线。然而相对货币政策，财政政策的关键优势在于它能更迅速地提振经济活动，其中增值税改革、个税改革、企业出口退税都是有效促进经济的手段。随着积极的财政政策和适度宽松的货币政策的确立，市场流动性将会出现逆转，资金面会更加宽松充裕。

　　英大证券研究所所长李大霄对于4万亿元经济刺激方案对股市的影响表现出相当的信心，“虽然这10项措施并不会给经济带来‘立竿见影’的效果，但是能防止中国经济出现过度下滑。这些政策对经济将带来正面影响，同样对股市也会有正面作用。”

　　李大霄认为，这次中国的经济拯救政策是十分主动的，这和其他国家出现危机再救市不同，我们在全球金融危机中处于比较有利的地位。“后续货币政策推出的空间比较大，适度宽松的货币政策也将对A股市场带来积极的影响。”

　　当前我国货币政策由从紧转为适度宽松，是在传递国家提振经济的信号。随着通胀的下降，降息、下调存款准备金和扩大信贷规模随时都会进行。其中，市场对央行将于短期内降息的预期不断升温。

　　降息对拉动内需具有重要作用，主要表现在可以扩大信贷需求，向市场注入流动性，鼓励企业扩大投资规模，同时降低企业的利息支出，缓解企业的资金使用压力，特别是对我国就业有重要影响的中小企业的资金压力。

　　面对今年以来市场的巨大变化和调整，中国证监会也果断出手，陆续出台了规范和完善大宗交易制度，鼓励上市公司分红，增加上市公司回购和股东增持的灵活性，推出可交换债券，启动证券公司融资融券业务试点等一系列针对性很强的措施。中国证监会主席助理刘新华对此的评价是，“这些政策措施取得了预期的效果，政策积累效应正在逐步发挥作用。”

　　双重悬念：经济走向与大小非减持

　　“目前来看，在三季报披露、美国大选和信贷危机缓解逐步清晰之后，影响市场走势的主要因素已经逐步落入对国内经济下滑的担忧，以及对维护经济、股市稳定的利好政策预期等方面。”日信证券首席策略分析师徐海洋如此表示。

　　宏观经济下滑的信息仍在不断显现。10月份我国出口增速放缓至19.2%，环比下降2.3个百分点，距离7月份26.9%的增速有明显差距，外围经济衰退的影响力开始显现。10月份进口增速由9月的21.3%滑落至15.6%，内部经济活力也开始滑落，这从反映企业运行的电力需求下降和PMI指数再创新低都可窥见一斑。

　　同时，国家统计局公布经济数据显示，10月份，全国规模以上工业企业(年主营业务收入500万元以上的企业)增加值同比增长8.2%，比上年同期回落9.7个百分点，比9月相比回落3.2个百分点，创下该数据的7年新低。据市场预测，这一数据可能继续大幅回落，也意味着企业盈利情况下滑较为严重。

　　分析人士认为，连续大幅下滑的进出口增速和工业企业增加值等数据可能给投资者信心造成影响，最终可能波及到短线走势。但另一方面，面对恶化的经济数据，市场对进一步的政策调控预期也可能增加。光大证券投资咨询部经理滕印对此表示，“经济调整周期尚未见底，企业盈利增速下滑的趋势也还在延续。在这样的背景下，如果没有进一步的利好政策出台，反弹持续的时间和空间将比较有限。”

　　市场人士认为，A股此前下跌这么多，一个原因是对未来经济下滑的恐惧，另一个就是大小非导致的股票供应突然扩大。目前来看，管理层并没有拿出一个有效控制或者缓冲的办法。

　　对于当下大股东增持是否与大小非减持有所抵消的问题，国元证券认为，大股东增持情况虽然增加，但对比大小非的抛售来说是九牛一毛。他们认为，只有当产业资本愿意进行并购而不是撤出时，股票才有吸引力。

　　日前国资委主任李荣融曾表示，企业利润下降的幅度正在逐步加大，亏损企业正在不断增多。他说，必须加快应收账款的回收工作，加强现金流管理，有效巩固资金链。国元证券对此认为，很显然，企业资金普遍紧张，股市增持与减持不在同一数量级别上，中期筹码供应量仍将远超过需求量。

　　政策市紧盯政策受益股

　　曾于去年唱空A股的高盛最近发布了2009年的策略报告，喊出了“重整旗鼓、蓄势待发”的唱多声音，认为沪深300指数2009年底将接近1980点，这意味着14%的潜在总回报率。在此期间，还有摩根大通、美林证券都喊出了买A股的口号。

　　面对力度空前的政策利好，国内部分券商也开始修正预期。11月10日，申银万国发布的研究报告称，对于经过大幅下跌后的市场来说，明年股票获得正收益的可能性在加大。虽然盈利下降仍未见底，但估值的过度反应为盈利下滑提供了一定的缓冲，当盈利有超预期表现时，估值的修正将带来股价快速反弹。安信证券的高善文也表示，虽然目前还存在不确定性，但宽松的货币政策和财政政策能够逐步扭转经济下行趋势，资本市场有望进入筑底阶段。

　　一直以来，A股市场被称作“政策市”，目前仍未走出这一窠臼，政策拉动效应潜藏机会。渤海证券宏观策略研究员黄锋表示，现在国家加大投资，一些因此受益的行业能够规避经济周期的影响，形成了几个政策受益板块。他最看好基建板块。但钢材并不一定受益，因为钢材只是基建用材中的一种，这部分占比只有40%，60%的钢材都是用在制造业方面，所以基建行业的景气并不足以完全扭转钢材行业的颓势。基建、水泥、电力设备是确定受益于这次刺激经济政策的几个行业。

　　广州万隆认为，后市的回调就是加仓的机会，若赶不上节奏就采取中期持仓的操作策略，目标就是有大资金进场的建材、工程机械、工程建设等。另外，煤炭石油、电气设备、新能源、农业也可以作为轮动板块加以关注。

　　恒泰证券分析师孙旭东则认为，受货币政策由从紧转向适度宽松转变的影响，银行资本活跃度将不断增强，未来业务规模有望进一步释放。“目前银行板块在恐慌预期下出现价值低估，这种低估已涵盖了未来一至两年内可能出现的业绩增速回落风险，预计未来银行股有望成为引领A股市场恢复信心的中坚力量。”

中新网11月18日电受一系列负面经济消息的冲击，投资者担心能源需求减少，纽约、伦敦两地油价17日分别大跌3%，纽约市场油价收于每桶55美元以下，创22个月新低。

　　纽约商交所十二月轻质低硫原油期货结算价跌2.09美元，至每桶54.95美元，跌幅3.7%，创下2007年1月29日以来的收盘新低。





　　ICE期货交易所布伦特原油期货结算价跌1.93美元，至每桶52.31美元。

　　十二月RBOB汽油期货结算价跌6.45美分，至每加仑1.1746美元，跌幅5.2%，创下该合约自2005年在纽约商交所上市以来的最低结算价水平。十二月取暖油期货结算价跌4.08美分，至每加仑1.7910美元，跌幅2.2%。

　　周一公布的数据显示，日本经济自2001年以来首次陷入衰退。日本是全球第二大经济体﹐同时也是第三大石油消费国。欧盟统计机构上周五公布，欧元区经济正处于衰退中。国际能源署预计，2009年工业国石油消费量将下降1.6%，新兴经济体的石油需求增速将有所放缓。

　　石油输出国组织最近已削减了石油产量，但这似乎未能抑制住油价的跌势，该机构定于11月29日在开罗召开会议进一步研究油价下滑问题的解决方案。