Re:11月18日 挑战60均线!什么时候回调? 在热点持续扩散的带动下,上证指数周一收盘站在了2000点之上。我们认为,由于热门股已形成盈利效应,加之投资者对财政、货币政策方面的预期仍然向好,预计短期上证综指将继续保持强势,而产业资本的态度或将决定本轮反弹的空间。
政策预期支撑市场
15日闭幕的二十国峰会就应对当前经济危机,保持经济增长达成共识,这将明显提升全球市场对降息等政策的预期。
近期公布的美国经济数据显示,经济衰退的阴影已越来越近,如美零售额已连续4个月下降,10月份降幅达到创纪录的2.8%。为防止通缩并刺激经济增长,美联储主席伯南克14日暗示,包括美国在内的全球央行或将再度联手降息。
虽然中国的经济状况略好于全球其他经济体,但为应对可能的经济硬着陆,政府推出了4万亿的刺激方案,并首度提出适度宽松的货币政策。目前,美联邦基准利率已降至1%,中美利差已达到260个基点,美基准利率继续下调,将拉大中美之间的利差,不利于人民币适度贬值的预期。因此我们预计,央行极有可能参与全球降息行动,并且降息幅度或改变原先27个基点的规律。与利率相比,存款准备金率下行空间更大,1998年刺激经济时,法定存款准备金率只有8%,1999年又下降至6%,并维持数年之久,直到2003年9月才提高至7%。而今年9月份以来,虽然央行三次调低存款准备金率,但仍高达16%。为配合经济刺激方案,增强商业银行的放贷能力,大幅调低准备金率势在必行。
流动性的改善是资本市场走强的必要条件。2007年10月份A股市场见顶,其内因固然在于当时市场股价被严重高估,但央行大力收缩市场流动性也是重要促因。我们认为,随着预期央行将继续下调两率,对未来流动性持续改善的憧憬将支持市场反弹。
关注“大小非”动向
当市场反弹向2000点之上发展时,我们需要时刻关注产业资本的动向。虽然10月份大小非解禁量远大于9月份,但中国证券登记结算公司公布的数据显示,10月份“大小非”实际减持只有4.04亿股,较9月份4.53亿股减少10%,表明随着指数下跌至2000点之下,产业资本的抛售意愿明显减弱。
但随着上周A股市场反弹,产业资本的减持冲动有可能增强。从Topview的统计数据可以看出这种端倪:11月第一周,法人股东账户净卖出的金额只有20.18亿元,而随着上周大盘大幅上涨,法人股东账户净卖出的金额大幅上升至37.35亿元,而上周五一天就达到24.7亿元。此外,近期上市公司股票被减持的公告明显增多,如界龙实业(600836行情,,主力动向)、欣龙控股(000955行情,,主力动向)、江苏阳光(600220行情,,主力动向)、中信证券(600030行情,,主力动向)等,即便被市场看好的电力设备类股票也遭到减持,如国电电力(600795行情,,主力动向)发展股份公司减持国电南瑞(600406行情,,主力动向),国联信托减持平高电气等。
由于“大小非”持有股票数量较多,其行动不可能不对现有二级市场中其他投资群体形成影响,今日中国南车(601766行情,,主力动向)6亿股网下配售股份将上市流通,当前股价较发行价溢价104.5%,其股价走势将形成对铁路板块的考验。
由于宏观经济形势依然不明朗,我们认为,产业资本不太可能迅速改变对资本市场的看法;而临近岁末,实体经济面临较大的资金压力,或将迫使产业资本随着指数上涨而加大套现意愿,这在一定程度上将制约指数运行的高度。短期来看,上证综指60日均线是横亘在多方面前的一道坎,多空双方将在此位置有一番争夺,而9月22日2200点附近形成的巨量也有待消化。 |