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10月19日讯 中国证监会正式发布《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》，该规定将缓解“大小非”股东资金困境,减少其抛售股票的动力。

　　1、名词解释

　　可交换公司债券

　　2、证监会新规

　　证监会正式发布可交换债试行规定  全文

　　3、最初报道

　　证监会：可交换债券可缓解限售股对市场的冲击

　　可交换公司债券

　　可交换公司债券：(Exchangeable Bonds）是指上市公司股东将其持有的股票抵押给托管机构（或登记结算公司）之后发行的公司债券，该债券的持有人在将来的某个时期内，能够按照约定的条件以持有的公司债券交换获取股东发债时抵押的上市公司股权。

　　证监会正式发布可交换债试行规定

　　新华网北京10月19日专电（记者赵晓辉、陶俊洁）中国证监会19日正式发布《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》，符合条件的上市公司股东即日起可以用无限售条件的股票质押进行融资，以缓解“大小非”股东资金困境，减少其抛售股票的动力。

　　证监会新闻发言人表示，在征求意见期间，有多家上市公司股东与证监会就可交换债问题进行沟通，大都是在主板上市的大型公司，预计正式推出后需求旺盛。

　　最终发布的规定对征求意见稿进行了多处修改。首先，规定将用于交换的股票脱离限售期的时限由“约定的换股期间”提前到“提出发行申请时”；其次，将换股价格下限由募集说明书公告日前30个交易日均价的90％，提高为募集说明书公告日前20个交易日和前一个交易日均价的高者；第三，为避免用于交换的股票存在法律瑕疵，影响债券持有人换股，要求用于交换的股票不存在任何依法不得转让或设定担保的情形。

　　证监会新闻发言人表示，修改后的规定强化了对换股风险的防范，增强了对债券持有人利益的保护，进一步强化了制度的规范性。

　　这位发言人指出，规定明确发债主体限于上市公司股东，且应当是符合公司法、证券法和公司债券发行试点办法的有限责任公司或者股份公司，公司最近一期末的净资产额不少于人民币3亿元。发债主体限于有一定规模和资质的公司，以防范部分不规范的小型公司发债的风险。

　　为在一定程度上保持用于交换的股票作为担保物的信用，规定还对用于交换的上市公司股票的资质提出了要求，包括该上市公司最近一期末的净资产不低于15亿元，或者最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6％。

　　同时，规定要求，发行公司债券的金额应当不超过预备用于交换的股票按募集说明书公告日前20个交易日均价计算的市值的70％。

　　规定明确了用于交换的股票的安全保证措施，防范债券的违约风险。比如，预备用于交换的股票及其孳息（包括资本公积转增股本、送股、分红、派息等），是可交换公司债的担保物，用于对债券持有人交换股份和本期债券本息偿付提供担保。当债券持有人按照约定条件交换股份时，从作为担保物的股票中提取相应数额用于支付；当债券持有人未选择换股且上市公司股东到期未能清偿债务时，作为担保物的股票及其孳息处分所得的价款优先用于清偿对债券持有人的负债。

　　这位发言人表示，可交换债为上市公司股东进行市值管理和债务融资提供了一种可选择的渠道，一方面为投资者提供了新的固定收益类投资产品，有利于促进股票市场和债券市场的协调发展，另一方面也为投资者判断股票价值提供了更多信息，有利于市场发现价格。

　　证监会于19日同时正式发布了《证券发行上市保荐业务管理办法》，以强化保荐机构和保荐代表人的责任，推动发行制度由核准制向注册制转变。

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听老大的话准没错

银行股中的招行\浦发\民生不错,把握机会会给投资者回报

漫长的等待。。。

完全同意,其实各路主力早已准备好了.只是再等国家发令

老外发现的中国A股特色,很透彻哦！！


非国人发现的中国特色

这些年，在我对中国经济的研究过程中，对中国股市也有了一知半解的了解，我不知道怎么去理解，后来，我发现只需一句话就是可以解释这一切，那就是中国特色。

　　下面就是我发现的中国特色：

　　中国特色之一：没有人挣钱

　　历史上的新发、增发、配股等的融资总额，加上各种税收，比现在的总市值还多。这最让我震惊的调查结论，在中国股市发展了十多年后的今天，中国股市上的各种机构和个人投资者都是亏损的，并且是巨额亏损。

中国股市经历史了淘汰“大户”、淘汰庄家、淘汰券商等几个大的阶段，并被官方认为是最有成就的事。在这几次大淘汰中，无数的市值灰飞烟灭，在中国的散户中，最新的公开可查的调查数据中，竟有99%以上的投资者是亏损的，其中亏损达50%以上的还是主流。

　　中国特色之二：大股东不关心股票价格

　　中国股市中国有大中型企业特别多，这些国资背景的企业，持有大约50-60%以上的非流通股，在中国对一些大型上市公司的老总的访谈中，有的当问到他们股票的价格时，他们竟然回答说不知道。。

　　中国特色之三：一样的指数，不一样的价格

　在一样的指数条件下，中国股市股票的平均价格由十几天跌到了只有几元。理论一点的答案是这样的：大盘股虚高指数。但是对于这样的答案我不太感兴趣。不过，在各种分析文章中都有类似这样的描述，中国ZF主管部分有调控指数的惊人能力。

　　让我印象最深的是这样一句话：我不知道指数是多少了，我只知道帐户只有10%了。大概这就是中国特色吧。

　　中国特色之四：圈钱=融资

　　在中国各种关于股市的评论中，最泛滥的一个词，也是最核心的一个词，就是圈钱。就是官方所称的融资。
　　我不是很明白的是，股市的成立本身就是为了融资嘛，可是，在中国，没有一个散户投资者会说融资两个字，他们只知道两个字：圈钱。并且每每说这两个字时就咬牙切齿。

　　中国特色之五：为国企脱贫解困服务

　　这是中国股市最具特色的地方之一，中国的很多上市公司都是一些困难的、效率低下的国有企业，ZF不愿意或者无力再拿出钱来帮助这些企业，于是，就把这些公司上市，圈到钱后来维持企业的生存，可是大多数这样的企业，因为本身就缺乏适应市场的竞争力，所以，圈钱补充也只是解决一时的问题，解决不了一世。所以中国上市公司中就存在了一大批这样的劣质企业。于是相关主管部门就口口声声地讲改善上市质量，于是就又搞配股、搞增发，搞可转债。可是数年如一日，上市公司始终没有根本性改变。

　　经典评论：我为国企做贡献，国企为我做棺材。

　　中国特色之六：有一种利润分配方式是配股

　　我们经常看到这样的公司年报，本公司今年赢利每股0.40元，年度分配方案10配3。什么意思？原来中国上市公司每三年都可以获得一次配股权，只要你三年内净资产收益率达到一个不算高的水平，你就可以让你的小股东买单，在现行股价的下方买你的10配3，具体价格由上市公司说了算。
　　为了节省篇幅，我特将中国股市特色简明归纳如下：

　　中国特色之七：一年绩优、二年绩平、三年亏损

　　经典评论：你要是相信哪家公司是绩优公司，那你不如相信J女是处女。

　　中国特色之八：10“送”10，是利好

　　什么是10送转10？就是股本扩张一倍，股价掉下半拉，按照我们的说法那不叫分配，叫拆细。
　　中国特色之九：一家券商能捅出上百亿资金的黑幕

　　中国特色之十：再大的事，最大的惩罚就是“谴责”，天大的事一谴责就没事了

　　中国特色之十一：大股东说小股东是小猪，自己是大猪

　　但是大猪肥得流油，小猪瘦骨嶙峋。

　　经典评论：中国的大猪都是用小猪的血肉喂肥的。

　　中国特色之十二：同一件事，不同时期名字不一样

　　如减持国有股和解决股权分置，在中国是同一个意思。但是，前者被千夫所指，骂名连连，后者被称为中国股市的希望。

　　中国特色之十三：假重组

　　俩公司老板商量好了，一个向另一个公司注资搞项目，更换公司名称，而背地里他们集资聘请一个券商帮着他们搞“资本运作”。运作的结果是，一两年内集资款项增长了几倍.十几倍，项目却不了了之，股票套牢了无数散户，原来注资的老板却撤资溜掉了。

　　中国特色之十四：高溢价发行

　　并且还要争抢，想买的人要抽签，能买到了只有百分之几。并且很多人从来没有中过签。
　　经典评论：一个愿打，一个愿挨。最简单的自我评论：犯贱。

中国特色之十五：董事长经常人间蒸发

　　我一直想给中国股市一个简明的总结，冥思苦想，我发现还是只有一个词最合适：中国特色的股市。这也使我深刻感受到中国5000年文化的博大精深。在我们西文世界，有一个字是永远的，就是爱，在中国的社--会变革中，只有这一个词是最有生命力的：中国特色。而在其中，最缺少的就是爱。所以，我觉得中西的碰撞交流确实是有必要的！

干掉大小非！！！

“最难时期已过”？真的吗？
个人保留反对意见！！